[160808] 香港樓價會有終極一跌嗎?


C觀點 - 施永青 
香港樓價會有終極一跌嗎?

2016年08月08日


由於全球QE,大量資金流向資產市場,導致香港樓價亦該跌未跌。然而,凡是升起來的東西,終有一天要掉下來。當然,最好是降下來,而不是跌下來。但在歷史上,失控跌下來的機會比有秩序地降下來的機會多。

以前,我觀察樓市會否「爆煲」的一個方法,是看看身邊的人,究竟是錢多還是樓多?如果是錢多,那樓價還可以再升。如果是樓多,還借了不少債務,那樓市就命不久矣。現時,我身邊的人還有很多都手持不少現金,一旦樓市形成升勢,單是因資金追逐升值的本性,就可以讓樓市的繼續上升自我完成。

我粗略了解過一下,我身邊的人為何有這麼多錢買樓。有人是因為生意難做,把在大陸的工廠結束了,把廠地賣了給開發商,收到一大筆錢,又找不到甚麼生意可做,所以選擇投資地產,較為輕鬆簡單。又有人是投資股票連番受挫,於是從股市撤退,轉投樓市。亦有人原先把錢放在銀行裡收息,等子女長大後助他們置業,但現在銀行的利息這麼低,於是想先把樓買下來,暫且收租,將來再看子女是否合用。亦有人搞了一些時髦的新生意,未賺錢已被人收購,賺了一大筆錢,不想再冒風險,亦在考慮作地產投資。

這些收購新公司的錢,收購廠地作發展的錢哪裏來的?很多都是QE衍生出來的。QE的錢流入銀行系統,再流入銀行認為安全的大企業,大企業自己的生意已經產能過剩,不值得去增投擴充,於是只能去收購合併現有的企業。這樣做不會增加工作崗位,對實體經濟沒有好處,卻令被收購的企業的原來擁有者套了現,手上多了一大筆錢,可以用來作地產投資。QE的錢就是這樣源源不絕地流入地產市場的。這個水源如果不被截斷,樓市就會升完又升。

特區政府不是沒有設法去截斷這個水源,只是不太成功。辣招只是提升了資金流入的門檻,但沒有改變資金對地產投資的偏好。至於增加供應,本應是治本之道,但面對QE這種「詭道」,已顯得軟弱無力。樓要一間一間的建設出來,但現代QE連鈔票也不用印,只要在電腦上按兩下便是。

因此,要香港的樓市出現終極一跌,唯有等世界各國減少QE。本來,美國在一年多之前已宣布停止QE,但遲遲不敢加息(去年底加過一次),自從英國決定脫歐後,全球經濟的風險又再增加,美國更加不敢輕舉妄動。

全球的經濟已經一體化,美國的大企業,做的都是全球性的生意。如果日本,歐洲等地方的經濟動力沒法恢復,美國不可能獨自加息,這樣只會傷及自己。現時,歐日的QE效果不彰,看來還要繼續增加額度,沒有這麼快可以叫停。在這種情勢下,香港的樓市應不會這麼快出現終極一跌。至於歐日何時可以停止QE,現時還完全看不到苗頭。

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