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[151128] 「空軍」集結 瞄準中國出擊

2015年11月28日

習廣思 信筆攻略

「空軍」集結 瞄準中國出擊

內地股市不單只收爐,簡直是「收皮」。滬深指數單日跌了5.38%,出現小股災,理由是多家大型券商被立項調查,連累恒指及國指分別下滑 1.87%及2.5%。這只是表面的理由,再看看人民幣走勢,離岸滙價低水的幅度持續上揚,大行紛紛唱淡明年內地經濟。近幾個星期藍籌股的淡倉又不尋常地 增加,淡友只是等消息及時機推低股價。

【圖1】是人民幣在岸與離岸價格比率,8、9月時內地出現資金大撤退 時,該比率大幅飆升,近期走勢像是走資捲土重來的前奏。外資看淡明年中國經濟的言論此起彼落,對沖基金Odey Asset Management管理資產規模120億美元,其創辦人Crispin Odey預期,人民幣將要貶值30%。管理資產規模達180億美元的對沖基金經理Dan Loeb向客戶表示,問題不是中國經濟是否放緩,而是有多麼嚴峻。

Appaloosa Management 的David Tepper上周在一個研究會上指出,人民幣的滙價被大幅高估了。周五摩根士丹利發表明年展望,預測人民幣貶值7.5%,至每美元兌6.91元。一場造淡中國的運動正來勢洶洶,中央與大鱷的對決相信快會開場。

「四叔」這邊買 「空軍」那邊沽

各路資金不單是講,還開始行動。沽空盤分兩條線,一是看淡中國經濟,強如騰訊(00700)近期沽空比率不斷上升【圖2】,同樣情況出現在中資保險股及其他股份。另一條線就盡情沽空中港的房地產股,這跟美國即將加息有關。

恒地(00012)竟然每天有四至五成的成交是沽空盤,周一更達七成,難怪「四叔」李兆基不斷在街買入都抵擋不住沽盤,同業新地(00016)也是如此,看來空倉客信心十足。

宏觀對沖基金不看好地產股理據十分簡單,中國經濟增長放緩,港元釘住強勁美元,本港的國際競爭力弱,亦不像美國有強勁的科技業,樓價如此高企,「爆煲」是可以預期。

內地金融整頓是時候

比武者會專攻對手的死穴,香港經濟的死穴就是聯繫滙率,對沖基金看到這一點,自然先向地產股下手,亞洲金融風暴時已有前科。沽空活動只是冰山一角, 對沖基金在期貨期權及場外衍生工具做了什麼部署,其實沒有人知。作為散戶,面對那麼多未知數,在部署上最重要是機動,有錢賺的盤,應該見機「收割」,對於 走勢差、缺動力的股份,應該先斬為快,持有多點現金等機會。

內地整頓金融業是無可厚非,因為實在「太爛了」,連監管機關的第二把手亦被指犯法,一眾大行高層被調查、落馬、自殺或失蹤,這在世界金融史上少見。 日前有報道指中國基金協會網站公布了12家私募基金名稱,因與它們失去聯絡。筆者看完之後不禁問一句:「有冇搞錯?」一家金融機構進場做生意不是應該有嚴 格的資格及資本要求嗎?怎可以話失蹤就失蹤,如果在香港,這類案件早已轉介警方處理。

金融市場貴乎誠信,出來行不能只看錢,惟部分內地金融業人士操守差劣、監管水平低下,像這樣的失聯事件,監管者責任何在?

老牌工業股受惠星戰

周五執筆時,標普500指數期貨在場外升0.1%, 令恒指夜期回穩,但美元再轉強,油價及金價「冇運行」。港股短期受中美股市左右,淡倉早有部署,反彈只是短暫,市靜無謂太博。

本欄早前講過《星球大戰》玩具熱賣,可惜香港不少玩具股已賣殼及轉型。周五興利(00114)公布業績,原來該公司仍在生產星戰玩具,半年度業績報告只提到一部12月上演的電影,有關玩具的銷售強勁,玩具業務分部盈利由前一年度的1270萬元,大幅增加至4600萬元。

然而,其他業務倒退,加上稅務支出增加,令盈利減少5%,派息維持每股3仙,以收市價計,單是中期息已有3.1厘。

興利財務穩健,非流動負債僅300多萬元,淨流動資產5.2億元,現金及證券佔了差不多六成,公司市值只有5.8億元。

除了12月17上畫的《星球大戰:原力覺醒》外,相信新的星戰電影會陸續有來,所以興利的玩具生意仍可玩一段時間。這類老牌工業股早已無大行跟,交投疏落,買賣差價大,要有心理準備長坐。




「空軍」集結 瞄準中國出擊

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