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[150513] 識撈,一定撈「強中強」

伊馬仕's 的頭像

《信報》理財投資專欄作者

識撈,一定撈「強中強」

2015年05月13日 10:58 (財經)


自中國證監會於3月27日公布內地公募基金參與「滬港通」的指引後,港股4月錄得顯著升幅(平均升幅高逾三成);然而,在「五窮」魔咒下,恒指由高位回吐逾千點,港股亦進入整固階段。為此,投資分析部嘗試從中短線的角度,探討哪些強勢股份可藉着近日的調整趁機「撈底」。
 
在股票市場內,投資策略或投資哲學不斷演變,其中為數不少投資者早已放棄價值投資法(Value Investing),理由是在資訊泛濫的年代,網上充斥大量的免費資訊,再加上大行的研究報告,投資者根本不容易想到不為人知的真知灼見或別人看不到的 價值;而且金融海嘯後,大市進入有波幅無升幅的漫長上落市,不少人甚至已不再相信buy and hold等較長線的投資策略。
 
在上落市期間反而愈來愈多人傾向相信動力投資法(Momentum Investing),其背後理念其實非常簡單,就是揀選相對強勢(RS,Relative Strength)的股份「擇強而噬」。
 
動力投資法
 
事實上,曹Sir(曹仁超)亦多次提到︰「股票市場係賺錢地方,因此絕對要跟紅頂白而非鋤強扶弱,幾時都應吸納強勢股,拋棄弱勢股。」從指標上來說,相對強勢(RS)就是要找出一些優於大勢(強中強)的股票來投資。
 
提到動力投資法,就不得不說說理查.德里豪斯(Richard Driehaus),他被譽為過去100年共同基金行業中最有影響力的25位基金經理之一;他於1982年成立Driehaus Capital Management, Inc.,至2001年3月底管理資產近40億美元;其小型及中型股投資組合,10年平均回報率皆逾20%。
 
選股策略方面,理查.德里豪斯的核心策略就是根據個股的盈利(earnings)及股價(price)動力作為主要考慮。值得留意的是,純粹以Price Momentum作篩選,有以下4項條件:
 
①剔除流動性較差的個股,例如所有股票市值最低的25%個股(Bottom 25%);
 
②過去12個月的相對強勢(RS)最高的25%股份(Top 25%),即過去一年股價變動率優於恒指(基準)同期表現的首25%股份;
 
③過去6個月的相對強勢(RS)最高的25%股份;
 
④過去12個月的相對強勢(RS)大於3個月RS。
 
由此路進,以港股內約1700多隻股份套用於上述準則,結果發現,共90間上市公司符合標準;由於篇幅所限,現只列出市值高於100億元的16隻供參考【表1】。
 
 
 
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