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[130412] 日本經濟將會崩潰

2013年 4月12日

日本經濟將會崩潰

日本經濟有5大問題,令到日本經濟政策左右為難,國債太多、人口老化、技術落後、能源危機和制度僵化。日本國債太多,達到GDP 的2.3倍,主要原因是人口老化這個死結。美國可以削赤減債,但是,日本沒有條件削赤。日本人口老化問題非常嚴重,中國的人均年齡是35歲,美國是37歲,日本是47歲。2010年,日本有超過兩成人口超過65歲,到了2040年,將會超過三成半。日本將會成為很大的老人院。日本的成人紙片銷量早就超過嬰兒尿片。再這樣下去,日本會成為很大的老人院。人口老化會增加社會福利開支,減少稅收,令稅基收窄,財政預算赤字變成結構性,沒有辦法解決的死結。

日本的技術落後非常明顯,以通訊設備為例,2012年進口11,192億日圓,出口只有24億日元。新力關閉在日本唯一的手機生產基地,美濃加茂市工場。NEC和聲寶的智能手機都不是在日本生產。日本人將之形容為手機工業大撤退。2012年,日本的電腦和薄型電視機進口量高過出口。即使日圓匯價在2011年及2012年大幅度貶值,出口仍然疲弱。
日本濫發鈔票可以降低生產成本,振興日本工業,但是,日本自從福島核電廠事故之後,核能發電幾乎停頓,需要大量進口燃料作為發電用途,增加外貿赤字,又會提高電費,打擊工業和商業活動。2011年3月至今兩年,日本累計外貿赤字超過12萬億日元,主要原因是進口燃料成本增加。日圓貶值會增加燃料價格,日圓貶值對日本工業的好處被燃料及原材料加價抵消掉,可以說是得不償失。日圓匯價看跌會令到企業增加海外投資,甚至將生產基地轉到外地去,因為海外資產會增值,令到海外部門有更高的盈利能力。日圓貶值要一段相當長的時間才會推動工業發展,可以說是未見其利,先見其弊。

日本制度僵化和政治黑暗亦會阻礙經濟發展。曾經是全球第9大銀行的日本長期信用銀行於1998年破產,壞賬500億美元,被日本政府收歸國有。2000年,美國基金Ripplewood與日本政府簽訂壞賬保險協議及用12億美元收購這家銀行,改名新生銀行,以新的手法經營。2003年,日本7大銀行虧損46,000億日元。新生銀行是唯一賺錢的銀行,盈利530億日元。美國人在日本做銀行生意可以賺錢,日本人在日本做銀行生意卻要虧本,日本人應該好好地反省一下。
黑田的濫發鈔票量寬政策會令日本國債進一步增加,無法解決人口老化、技術落後和能源危機等問題。日本的制度僵化和政治黑幕已經根深柢固,怎樣印鈔票都沒用。

日本濫發鈔票的時候,日本股市會急升,一年前,我曾經在隆中對推介過日本股票,並且說明日圓會貶值。現在的情況,就是我一年前估計的日本經濟,但是,日本QE只能夠短暫推高股市,未來一年應該還有相當大的升幅,量寬穩定下來之後,日股會調頭下跌,因為日本的經濟問題沒有得到解決,長遠而言,除非有突破性發展,兩三年之後,日本股市樓市不宜投資。

楊衞隆
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