[130403] 美國債務危機有望解決嗎?

2013年 4月03日

C觀點 - 施永青
美國債務危機有望解決嗎?
(2013年04月03日)

  • 美國債務危機有望解決,現時屬言之過早。(資料圖片)

【am730專欄】近期美國股市屢創新高,市場對美國前景多表樂觀,金價亦隨即下跌;使人以為,美國的債務問題已有機會解決,對美國的貨幣系統已不用擔心。

現實是美國的聯邦債務仍在不斷增加,去年的聯邦赤字就高達一萬二千億元。

本來,美國在經濟動力不足的時候,政府帶頭多花一些錢,實屬正常的做法,很符合凱恩斯的理論。問題是美國政府籌集資金的方法,說穿了幾近騙術。
去年美國的財赤,有四分之三靠聯儲局自行購買國債來支持。其餘的國債主要是賣給外國。美國人與美國機構,買賣相抵後,接近零增持,這意味著,若非聯儲局自己出來撐場,美國根本不可能以這麼低的利息借到那麼多的錢。所以,美國現在花的錢,大部分都不是借回來的,而是聯儲局用變戲法的方式變出來的。

美國如此大規模地弄虛作假,嚴重扭曲利率市場與資金市場,世人都不敢提出異議,而美元的信用則絲毫未損,股市還可以一升再升,實在匪夷所思。

由於美國可以輕易透過聯儲局籌到錢,美國是不會沒錢還債及派息的,絕對沒有違約風險。在投資實體經濟不易獲利的大環境下,美債在國際上依然有人捧場,令美國的債務危機不至像歐洲小國那樣,一發不可收拾。

聯儲局自行買債,雖屬數字遊戲,但美國對這場遊戲還是玩得很認真的。美國政府的財政預算,每年都得撥出一定的款項作為還債息之用。現時,這筆債息已升至七千四百多億元,比社會福利與醫療開支的總和還要多。這樣高的利息負擔,已嚴重影響美國政府的財政分配。

近期,市場上盛傳美國快將退市的消息,有人甚至說加息周期又會來臨。這些人大概沒有考慮到,一旦加息,美國的財政壓力將會百上加斤,不一定承擔得起。

奧巴馬承諾要在任內降低國債,那就不能長期依賴聯儲局變戲法。聯儲局只能用債變錢,但沒法平白地把債變走。美國政府最終仍得靠開源節流。
要節流絕不容易,因為節流會立即損害選民的利益,要靠選民支持的國會議員,是一定不會落重手的,能省下來的開支不會多。至於開源,社會上都說最好向富人下手。

然而,美國早已採用累進的方式來徵收入息稅,富人一向已比窮人交更多的稅。現時美國最高收入的1%,已交了近四成的入息稅;而最低收入的50%,根本不用交稅。如果進一步加重富人的稅務負擔,很可能會影響他們繼續創富的積極性,這對經濟不一定有利。

由此可見,美國至今仍未有一套可以真正解決債務問題的策略,量化寬鬆只屬應急的權宜之計,不可長期依賴。現時說美國的債務危機有望解決,實屬言之過早。
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