[121228] 墮崖在即看投資前景

2012年 12月28日

C觀點 - 施永青
墮崖在即看投資前景
(2012年12月28日)





【am730專欄】距離2013年只剩下三天時間,執筆時,奧巴馬政府尚未與國會達成如何處理財政懸崖的共識。奧巴馬(圖)會否以不惜墮崖向共和黨施壓,成為當前投資者的一項重要盤算。
現時共和黨仍堅持年入100萬美元的人,才需繳交富人稅,而奧巴馬則已讓步,願意把這條界綫由年入25萬元提升至40萬美元。三日後,由喬治布殊年代所制定的稅務優惠就會期滿,如果在這段時間國會仍未有共識,那美國就人人受害,都得交更多的稅。

其實,共和黨所堅持的,並不能令太多的人受益。40萬至100萬美元的年收入,相當於港幣312萬至780萬元的年收入,真是百中無一。共和黨要借1去對抗99,很難佔上風;相信奧巴馬寧願墮崖,也不肯讓步。屆時,受害者都會把矛頭指向共和黨。

不過,即使是墮崖一段短時間,股市也會因而下跌。淡友會認為美國經濟可能陷入衰退,甚至會拖累全球經濟。但從另一個角度來看,如果奧巴馬真的不惜墮崖也不肯讓步的話,這表示他對美國的經濟復甦已較具信心,今後將採取措施,進一步削減美國的財政赤字。

事實上,美國的經濟已逐步走出險境——美國的大銀行已不虞倒閉,資產價格已逐步回升,通縮已不成威脅,失業率也開始下降,而經濟增長亦可以維持在2%左右。今後即使還有反覆,但主趨勢應是向好。

面對財政懸崖,奧巴馬雖不會一跳跌到最底,但亦不會繞路避開,他應會設法分段爬下去。即是說:他不會按喬治布殊的設計,全面延續稅務優惠,他一定會多少加點稅,及削減一部分政府開支。這樣,他才能達至削赤的效果。他會爭取成為一個成功挽救美國債務危機的總統。

聯儲局最近已沒有再說低息的日子一定會持續至2015年了,而是說若果失業率降到6.5%以下,或通脹超過2至5%,美國就可能加息。亦即是說,這個日子可能在2015年之前到來。

如果奧巴馬真的敢以跳崖來威脅共和黨讓步的話,表示他對美國經濟已有信心。若果在未來的一段日子裡,美債的升幅真的開始放緩,甚至出現回落的話,那就表示美國的經濟真的已走出谷底。

美國是全球最大的經濟體,美經濟好轉對全球都有推動作用,全球股市可能因此而踏入新一輪的上升周期。實體經濟轉旺,會令資金需求增加,利率會上升,債券價格會下跌,資金會進一步流入股市。

若果美國經濟真的好轉,聯儲局就不用再搞量化寬鬆,人們對美國的貨幣制度就會恢復信心,貴金屬的保險作用就會減少,金價、銀價就會從高位回落。

不過,以上的預測皆是基於假設,前提是美國真有能力憑實體經濟的能力開始削赤。
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