2011年10月12日
信報研究部 投資遠見
從股息率發掘優質股票
在每個月的第二周,我們會按市場情況篩選具投資潛質的股票。
本月篩選集中於股息率上
上周我們已按估值審視整體市場情況,並看到雖然大巿出現大幅回落,惟估值並未達到極端便宜的水平。
在現時不利的巿況下,我們會繼續建議投資者將焦點集中於股息率上。
市場的結構正向着有利於價值投資者的方向傾斜。從我們的統計所見,在市場上,截至上周末約有22%的股票超過5%的股息率,較上月16%有明顯改善,意味價值投資者現在較兩個月前有更多的選擇。
故此我們仍會以股息率作為本月篩選的標準
■ 股息率高於5%
■ 市值高於50億元
■ 總負債比率低於50%
■ 派息比率低於100%
現在讓我們討論以上的選股要點。
股息率仍是核心的篩選要點,因為縱使中長期市場在低位維持膠着狀態,股息率仍可使投資者獲得股息收入。我們篩選的市值條件,從較早時提議的100億元降至50億元,因為現時很多公司的市值較兩個月前下跌不少,較早時高於100億元巿值的股票現在可能已降至50億至100億元之間。
透過負債比率,可以將高負債的公司從我們的清單中刪除。我們現時以50%總負債比率作為基準。投資者亦可採用債項(現金)淨額/股東權益比率代替負債比率。
派息比率低於100%通常意味公司以其盈利派息,而不是從特別項目或保留收益派息。來自實際盈利的股息派發的好處是可以較持久。
我們的篩選結果【表1】包括31隻股票。投資者或須按以下步驟進一步縮短投資清單:
■ 在上巿期內有負面新聞的股票刪除
■ 在全球衰退持續下,把較容易受負面因素影響的股票刪除。
■ 把上巿時間較短的股票刪除
■ 把盈利大跌而不能繼續派息的股票刪除
【表2】是按以上的條件,所篩選出來的股票清單。
更新觀察名單
目前我們有8隻股票在觀察名單內。基於市場的風險水平提升,我們把那些沒有或低於4%股息率的股票從名單中刪除。現在投資者需採取更保守的措施。
在觀察名單內的8隻股票中,仍有五隻可以留下。
我們有意把更多篩選出來的股票加入未來的觀察名單內,並詳細地貼上對他們目前的營運狀況作進一步研究。
從以上列出的24隻股票,我們現在把數碼通(315)及海天國際(1882)加入觀察名單內,因為我們對其有較佳的認識。
我們新的觀察名單【表3】包含了七隻股票。此外,我們目前沒有股票在推薦名單內。
上周影響觀察名單股票表現的重要事件:
■ 國務院將修改資源稅制,原油、天然氣由原來的按量收稅改變成按售額收稅,從11月1日起,原油、天然氣按銷售額的5%至10%徵收資源稅。而焦煤、其他煤炭及稀土礦資源稅率分別為每噸8至20元(人民幣.下同)、0.3至5元及0.4至60元。
分析員:高曉雷



